报告要点
据ANRPC最新报告显示，今年前3个月，只有泰国、柬埔寨、菲律宾天胶产量实现了增长；其中泰国增速达7%。而中国天胶产量同比下降38%，是降幅最大的一个国家。此外，报告还显示，主要国家的天胶库存进一步下滑。其中泰国天胶库存较上月减少8万多吨。
据国内产区调研情况了解到：云南产区3月25日开割，3月底出胶水情况良好，但是由于春节后雨水少，估计对出胶有一定影响；海南产区预计北部要4月底5月初才能开割，南部可能在4月20日左右开割，较往年有所推迟。从云南产区的情况来看，截止3月底包括全乳在内生产的各种胶在4-5万吨，由于国内现货价格坚挺，所以部分贸易商有惜售心态，全乳成交价格在10800-11000元/吨附近，二级胶在9700-10000元/吨附近。橡胶库存现在主要在贸易商手中而不是在生产企业手上。
我们认为：下游重卡销售数据再次攀升，为沪胶市场带来基本面的支撑，现货价格抗跌也制约了价格回调的空间。不过从资金层面看，产业空头集中度不断提高。目前橡胶市场呈现外强内弱，现货强期货弱的格局。从重卡行业的大幅改善和现货的抗跌效应来看，目前沪胶的反弹行情仍有延续的基础，05合约上空单减持也推动了沪胶的上冲，但是产业空头压力也不容小觑，因此建议投资者参与反弹以逢回调做多操作为主。
（国泰君安期货 高琳琳）
