上周沪胶大幅下挫，期间公布的4月份天胶进口量同比环比增加较为明显，以及4月份的商用车出口示弱，市场开始担忧下游消费，价格开始大幅下行。另外，5月合约临近交割，仓单压力凸显，泰国等东南亚产区迎来降雨，缓解了市场上对于产区干旱的担忧情绪，在多重利空消息下，沪胶连续下挫，同时，国内悲观的市场情绪促使大宗商品价格下跌。
国内交易所总库存截止上周末313769吨（+8591），库存继续增加，且创了近几年来的高位；期货仓单量291240吨（+16690），仓单依旧维持增长态势。仓单的持续上扬也使得5月合约的盘面抛压更大。进入交割月后，因为套利行为的出现，59合约价差开缩小，从500多的价差缩小到上周末的300多。套利的出现也是最近盘面下挫的主要原因之一。青岛保税区库存截至4月底库存较上月中继续减少3.4%，库存下降为24.47万吨，保税区库存继续出现下降，显示短期国内消费有所增加，后期将看该降幅是否可以持续。但同比的情况来看，今年库存依然高于去年同期水平，且总体库存的高位依然是压制当前天胶价格的因素。
上周国内现货价格受期价的拖累，开始出现大幅跳水，现货价格表现更为脆弱，市场抛盘明显，贸易商出货变得积极，而下游工厂的采购依然是按需采购，使得市场成交显得清淡，价格下滑猛烈又迅速。港口美金胶价格也开始出现明显回调，市场交易活跃的产品依旧是标胶和混合胶，其中标胶以远月船货为主，现货出货有限，多集中几个大户手中，直供工厂。混合胶递报盘相对活跃，不过价格也持续走低。烟片胶和越南胶报价依旧稀缺。从远期报价来看，远期价格走弱，反应市场对于后市不看好。因为雨水的增加，泰国原料价格从上周的小幅下跌到明显下挫。替代品方面：上周天胶与合成胶的价差较前一周有所修复，但价差依然处于偏低的位置，合成胶价格的坚挺依然对天胶价格有支撑。且后期持续到6月份丁二烯的检修较多，价格依然可以维持强势。另外，后期依然要重点关注原油反弹的持续性和力度。
下游轮胎开工率方面，截止5月13日，全钢胎企业开工率69.34%（-1.48%），半钢胎企业开工率73.67%（-0.35%），上周开工率继续下滑，降幅较前一周有所减缓，但持续几周的下滑，或可说明高峰基本过去。从终端的出口及销售数据的印证来看，后期开工率难有上升空间。从历年的季节性因素来看，后期开工率还会维持，而后开始缓慢下滑。
综合供需来看，因国内外开割初期，产量跟不上，下游开工尚处旺季，天胶依然有支撑。眼下更多是因为仓单的压力造成盘面价格承压。就短期来看，合成胶与天胶的价差缩窄也对天胶价格有支撑，但因今年下游开工率同比表现较好原因是：今年美国对于卡客车双反初裁推迟后，轮胎企业会提前生产提前出口，这将造成消费提前透支，因此后期轮胎厂开工率的提升空间或受限。中线来看，下游消费增速将会放缓，而随着开割旺季的来临，天气不出现问题的情况下，供应将逐渐宽裕，因此，天胶中线供需将逐步转向宽松。但目前价格下跌较多，供应还有一些可炒作的因素，不建议追空，等待反弹后的抛空机会。
