一、本周市场概述
良好零售数据和美联储官员鹰派言论助力美元继续反弹，市场关注下周联储会议决议。4月中国货币信贷大幅低于市场预期，政策回归稳健，而受到国内权威报刊对中国经济L型言论影响，股市及工业品走势低迷。
橡胶方面，泰国逐步开割，国内轮胎厂需求有边际减弱迹象，沪胶5月到期面临巨量交割。资金情绪推动下，沪胶东京胶市场快速下行，东南亚原料和现货仍相对抗跌，贸易商出货积极性上升。
二、一周市场梳理
1、上游供应
1.1 东南亚产区及原料价格：本周泰国境内整体雨水有所增加。东北雨量明显，有助于缓解旱情；东部年初以来雨量稀少，干旱影响仍严重；南部整体仍处于高温少雨期，只有少量开割。但总体来看，泰国今年累积降水量仍然大大低于历史同期，橡胶产量的恢复需要时间。原料跟随期货回落，与上周末相比USS跌1.92铢，RSS3跌2.53铢，胶水跌1.5铢，杯胶跌2铢。
1.2 政府与中化采购合同：据悉13号泰国政府与中化就第二批5月船货确认执行细节，产区胶片原料紧张暂时仍在延续。
1.3 中国产区：海南原料逐步恢复，云南旱情依然严重。但海南原料依然紧张，因目前浓乳利润较高，民营工厂积极开工，抢购原料，导致胶水收购较为困难。云南雨水仍不足，产量较往年同期低50%。产区原料价格回落，周末时，云南产区国营一级胶水收购价在10.0-10.2元/公斤，胶块收购价在8.8-9.2元/公斤。
2、下游消费
2.1 全钢胎产销：本周国内全钢企业开工维持上半年高位水平，厂家库存多正常。然原材料大幅下跌后，轮胎涨价落实情况不理想，经销商对涨价预期逐渐看淡，听闻部分山东企业开始收回此前上涨计划。后期部分工厂开工高位承压，因外销和配套市场订单有放缓趋势。整体来看，市场纠结心态有所加重。
2.2 半钢胎产销：本周国内半钢厂家开工基本持稳。原材料涨跌对半钢胎市场价格影响有限，工厂产销整体略好于去年，但开工进一步提涨空间也有限。
2.3 下游采购：行情快速下跌，尤其是保税区现货快速下探，吸引国内下游买入。欧美、印度买家需求活跃。
3、销区现货
3.1 海外：海外现货上周整体跌幅在50美元左右。因南部原料紧张局面仍突出，加工厂坚挺报价，海外船货报价仍整体高于国内近50-70美金，买盘有限。目前泰标报价在1430左右，混合在1450左右，烟片在1750左右，乳胶在1200左右。
3.2 保税区：贸易商心态不稳，市场低价增多。泰标价格在1370左右，复合在1400左右。
3.3 人民币干胶：全乳胶老胶和混合胶目前价格都在10700-10800水平。
3.4 乳胶：市场气氛进一步走弱，海外乳胶美金盘在1220左右。中间商积极出货，报价在11000-11500水平，但实际成交气氛惨淡。国内乳胶近期增量上市，后续供应压力加大。
3.5 合成胶：天胶、丁二烯下跌，终端轮胎企业对丁苯顺丁前期涨幅抵触情绪浓郁。市场价格开始持续下跌，然跌后实盘交投延续寡淡，行情展现弱势僵持。山东市场顺丁周末在11100-11200，齐鲁丁苯在11800-11900。丁二烯货源供应开始充裕，国内价格在9200，进口持稳在1125。但由于多数下游厂家已备好5月份所需货源，采购积极性一般，市场商谈气氛不佳。
4、期货市场
4.1 SHFE：近期国内期货市场继续呈现资金市特征，黑色系为首的商品继续下行。沪胶5月临近到期，巨额交割压力令近月跌幅加速，截止周五1605合约单边持仓仍有12.6万吨。截止上周五期货仓单库存在29.12万吨，总库存在31.38万吨。
4.2 TOCOM&SICOM：日元走强叠加产区降水，胶水本周跌幅明显。新加坡继续坚挺，反映海外偏紧供应和稳定需求。本周TOCOM走低9.06%，新加坡TSR20跌3.8%，RSS3跌1.72%。
三、下周市场展望
本周我们看到了国内市场避险情绪的进一步升温和商品市场的大幅下跌。市场预期供给侧改革仍将向纵深推进，而流动性的趋紧也令资金从商品中退出。二季度后期三季度初将继续对国内前期经济复苏进行验证，并考验国内资金情绪。短期看，商品的资金市特征依然较强，市场风险的释放或将延续。
就橡胶而言，近期影响市场基本面的两大要素是5月合约到期交割和产区雨季的到来。产区雨季虽已到来，但无论在海南还是泰南，原料紧张的局面还需一段时间才能缓解，海外胶商的集中出货压力短期内不会出现，报价仍将坚挺，内外比价将有利于保税区库存的消化。超过十万吨的老胶流出期货市场，又将对混合胶形成拖累。但轮胎的产销高位6月份前无忧，低库存决定了稳定补货需求的存在。上述因素共同决定了未来一段时间现货市场将是比较纠结的局面。（胶情视界）
