在经历上半年的大起大落之后，橡胶价格目前处于相对偏低水平，市场多头人气也受到了一定的打击。但橡胶期价短期继续下行的空间不大，反而有望展开一波超跌反弹的行情。
一、宏观基本面表现平稳，关注商品自身规律
首先我们来看一下宏观方面。国内方面，近期公布的5月份经济数据和预期基本较为一致；央行6月21日发布2015年年报称，中国经济依然面临相对较大的下行压力，继续实施稳健的货币政策，2016年保持松紧适度，适时预调微调，增强针对性和灵活性，今年将继续健全市场化的利率形成和传导机制，继续健全央行政策利率体系。国外方面，美联储公布的6月最新的利率决议显示：维持联邦基金基准利率0.25%-0.5%不变，符合市场预期。但由于意外枪击事件的发生，英国退欧的市场担忧有所减缓，这对商品是相对利好。本周五英国退欧公投将会公布结果，料对市场行情会产生一定影响。
其次我们看一下外盘原油的走势情况，以纽约原油走势为例，今年上半年基本就是沿着上升通道一路震荡上行，期价目前已经来到50美元一线。但通过下面的数据分析可以看出，近期原油走势与国内化工品走势的相关性是处于一个很低的水平。
另外，由于国内商品市场今年上半年出现较大幅度的波动，监管层也是不断推出新的措施打压投机过热并取得了明显的效果，许多工业品和化工品的价格和成交量都出现了大幅回落。由此来看，大宗商品若想重回牛市，需要的更多是供需基本面改善的支撑，而非场外资金短期炒作的一腔热血。
因此，在国内外宏观基本面没有出现太大变化的前提下，各个商品（包括橡胶）的近期走势将会更多的由自身基本面因素来主导。
二、供给端：开割季逐步来临，仓单压力仍在
目前，国内产区和东南亚产区已经逐渐步入开割季，供给压力可能会逐步显现，但天气炒作因素仍会存在，这会影响到割胶的进程。国内天胶虽然在前五个月产量同比有所下降，但根据中国海关总署最新公布的数据显示，中国2016年1-5月天然橡胶（包括胶乳）进口量同比增3.8%；1-5月合成橡胶（包括胶乳）进口量同比增97%。而根据ANRPC（天然橡胶生产国协会）的最新报告显示，今年前5个月ANRPC天胶产量同比微增0.3%，前5个月ANRPC天胶消费总量增加5.7%，从该数据来看供需改善利多胶价，但后半年天胶进入旺产期后这种平衡将向反方向发展，所以胶价难言持续乐观。
仓单方面，当前上期所仓单数量处于历史高位，1605合约完成交割后抛压风险转移到1609合约，同时11月老胶仓单将会面临集体注销。因此，仓单压力会在一定程度上压制橡胶1609合约上涨的高度。
三、需求端：汽车销售同比上涨，轮胎企业开工下滑
在经历4月份的小幅回落之后，国内车市在5月份表现再度给力。中国汽车工业协会行业信息部发布了2016年5月全国乘用车销售数据显示，5月，全国乘用车市场共销售179.3万辆，环比增长0.52%，同比增长11.27%。同时，汽车企业库存环比减少了1.7%。而据中国汽车流通协会日前发布的数据显示，5月，经销商库存预警指数为51.0%，比上月下降了6.9个百分点，但该指数已经连续9个月处于50%的警戒线之上。税费优惠、增加补贴等行业政策能否延续将会影响到后市汽车销量的增长速度。
国内轮胎企业在进入6月份之后，由于天气逐渐变热，轮胎销售将逐步转入淡季，部分轮胎工厂开工率会开始逐渐降低；同时受到美国“双反”即将初裁，部分轮胎厂出口美国的全钢胎订单受阻，开工率承压降低，预计6月份下游轮胎工厂负荷或将下降。
四、技术图形超跌反弹
从橡胶1609合约的日线图形可以看出，期价自5月24日起经历了连续16个交易日的低位震荡整理，并形成了明显的头肩底形态，直到6月17日“一阳定乾坤”——期价一举向上突破了头肩底形态的颈线位置，短期均线也开始逐步拐头向上。与此同时，MACD指标经历底背离之后也是交出金叉，技术图形的反弹形态已经确定。
通过技术分析可以看出，目前橡胶1609合约下方支撑位为前期颈线位置，即10700一线；上方的压力位可以按照头肩底形态的低点和颈线位置的距离1：1比例向上平移至 10350一线，这个位置也是今年3月份的成交密集区的下边沿位置。
综上所述，通过基本面分析可以看出，橡胶短期多空因素交织在一起，虽然基本面改善需要不断的时间积累，但是价格经历前期超跌之后有一定反弹需求，而仓单压力会制约1609合约的反弹高度。从技术图形走势来看，操作过程中需要注意下方10700一线的支撑和上方10350一线的压力，严格风险控制。
