1-8月工业利润增速继续回升，企业盈利显著改善。当前工业和经济的短期企稳仍主要依赖基建、房地产和汽车等行业，中长期的持续性值得担忧，同时也使得去产能和供给侧结构性改革的难度进一步加大。但PPI同比将继续回升至转正，工业价格端也有所改善，这些都将支撑企业盈利的增长，并有望带动制造业投资回暖。
导读
要解决整个经济脱实向虚的问题，还是要提高工业投资回报率。“办法有2个，一个是降低社保费用，另一个是放开垄断行业的管制。这都需要加快改革。”
根据国家统计局9月27日公布的数字，今年8月份规模以上利润同比增长19.5%，增速比7月份加快8.5个百分点，为今年以来月度最高增速。
出现上述变化，主要原因是规模以上工业成本降低，同时汽车、钢铁、石油加工业利润增加比较快。统计局数据显示，上述三个行业合计拉动规模以上工业企业利润增速比7月份加快3.6个百分点。
不过，21世纪经济报道了解到，目前规模以上工业的投资回报率仍很低。比如1-7月规模以上工业企业利润占资产的比例（投资回报率）为3.52%，也就是说还不如目前一年期存贷基准利率4%以上的水平。
今年8月投资回报率环比大幅提升，企业投资收益同比增长0.7%，相比7月份同比下降33.4%增速大幅好转。
中国社科院财经院副研究员王振霞指出，工业投资的回报率目前大大低于投资房产，反映了经济脱实向虚的态势明显。现在不只是个人投资房产热，企业为了保值增值，大量的资金也在变为各种资产，“治本还是要靠降低工业成本”。
8月工业利润狂飙19.5%
根据国家统计局公布的数字，8月全国规模以上工业利润出现了快速上升的势头。
在今年8月份规模以上利润同比增长19.5%的带动作用下， 1-8月规模以上工业企业利润同比增长8.4%，增速比1-7月份加快1.5个百分点。
根据了解，今年8月工业利润增速狂飙，主要与工业成本下降，以及部分行业快速增长有关。统计数字显示， 8月份，工业企业每百元主营业务收入中的成本为86.14元，同比减少0.2元，继续保持下降态势。8月规模以上工业企业财务费用同比下降23.6%，降幅比7月份大幅扩大19.6个百分点。
如果以2014年8月份为基期，利润的两年平均增速仅为4.4%，尚慢于工业生产两年平均增长6.2%的速度。国家统计局工业司何平博士认为，8月规模以上工业利润快速上升，与去年同期利润低等因素有关。
2015年8月份，因为销售低迷、价格探底等不利因素叠加，工业成本上升幅度快于销售，投资收益增速大幅回落，财务费用增速较快，致使工业企业利润同比下降8.8%，降幅比去年7月份扩大5.9个百分点，单月利润总额成为年度谷底。
今年整个工业生产者出厂价格（PPI）快速上升，一些行业生产加快。
8月份，汽车产销两旺，加之去年利润偏低，汽车制造业利润同比增长43.9%，增速比7月份加快24.9个百分点；受结构调整、价格回升等影响，黑色金属冶炼和压延加工业（钢铁）利润同比增加210.4亿元，创今年单月增量新高。
受油价波动等影响，石油加工炼焦和核燃料加工业利润同比增加110.3亿元，比7月份多增35.3亿元。以上三个行业合计拉动规模以上工业企业利润增速比7月份加快3.6个百分点。
但何平也判断，目前支撑企业效益继续较快增长的基础还不牢固，内外需求仍然不足，企业应收账款回收期依然偏长，传统行业特别是产能过剩行业生产经营依然困难，实体经济提质增效仍需努力。
中国社会科学院财经院研究员汪红驹认为，工业利润向好，主要是工业品价格上升的结果，另外一些工业品库存在下降导致，表现在石油、煤炭、金属等领域明显。但是这些领域民间投资增速比较低，反映出这些行业过剩严重。
国家统计局数据显示， 2016年8月31日，秦皇岛港5500大卡动力煤每吨495元，比年初上涨33.8%，比7月末上涨15.1%。另外一些机构的数据显示，8月的钢坯等相关钢材价格，相比年初也上升了30%以上。近期国际原油价格每桶接近50美元，相比年初的每桶30美元附近的水平，也有所上升。
但是这种工业利润上升不可持续。
中国社科院工业经济研究所副研究员叶振宇指出，钢铁价格回升，跟房地产市场的回暖密切相关，汽车和石油也是类似情况。
从某种意义上来说，汽车产业的发展应该是进入一个由过去的大规模建设到了一个相对较成熟的消费脉线， 汽车下乡的政策也引起了汽车市场的增长。
“但是要注意，很多行业价格上升快，产量就上来了。供不应求的情况只是短期的。”叶振宇说。
工业投资回报率持续下滑
不过，尽管8月工业利润快速增长，整体而言，工业的投资回报率在持续下降。
国家统计局数字显示，2013年规模以上投资回报率（利润与资产之比）为7.38%，2014年、2015年分别降到了6.99%、6.36%，今年1-7月该资产所得率降到了3.52%，已经低于1年期贷款基准利率。
而去年8月全部规模以上工业投资回报率为4.02%，国家统计局公布的投资收益同比只是正增长0.7%，按此看，今年8月规模以上投资回报率，仍只是在1年期基准贷款利率附近，要大的盈利比较难。
而1-8月全国房地产投资开发同比上升13.2%。21世纪经济报道获悉，以国家统计局数字看，今年前7个月只有木材加工和食品制造业的投资盈利率较高，但是也只有7.5%左右，40个行业中20个行业投资盈利率高于5%，一半以上低于5%。比如石油开采业盈利还是负数；煤炭开采业是微利，投资盈利率今年前7个月是0.28%。
有些行业利润增长比较快。比如汽车行业今年前8月主营业务收入达到48808.8亿元，同比增长12.3%，在所有行业中增速第一。其利润总额为4013.2亿元，同比增长11%。
不过21世纪经济报道了解到，汽车行业利润增速快，主要是与投资生产有关。比如1-8月汽车产量为1713.7万辆，同比增长10%，1-8月产量同比增速甚至达到24%以上。
但是汽车行业今年前7月投资回报率只有5.95%，比去年全年的10%以上，几乎腰斩一半。
国家统计局数据显示，100元资产实现工业利润方面，2008年前11月，私营企业有8.02元利润，2016年前8月有10.11元利润。这表明私企投资回报率在上升。
中国社科院财经院副研究员王振霞指出，工业投资目前大大低于投资房产的回报率，要遏制房地产只是治标。
要解决整个经济脱实向虚的问题，还是要提高工业投资回报率。“办法有2个，一个是降低社保费用，另一个是放开垄断行业的管制。这都需要加快改革。”她说。
