欧洲央行虽然继续实施宽松货币政策，但背后却暗潮涌动。欧洲央行行长德拉吉在会后的发言偏鹰，可能是迫于欧元区经济走强和德国的压力。同时，2017年是欧洲大选年，荷兰、法国和德国相继举行大选。在政治不确定性高悬的情况下，欧央行可能暂时选择无为，但全球货币政策逐步收紧已是大势。
欧洲央行召开例行货币政策会议决定，维持欧元区三大关健利率不变，其中欧元区主导利率维持在零，并继续实施宽松货币政策。不过，当天，欧洲央行还上调了欧元区经济增长和通货膨胀预测。根据最新预期，今年欧元区GDP预计增长1．8％，明后两年预计分别增长1．7％和1．6％。今年欧元区通胀率预计为1．7％，2018年和2019年预计分别为1．6％和1．7％。
不仅如此，会后德拉吉在记者会中释放的信号略偏鹰派，尽管他声称“没有迹象表明通胀正处于上升通道”，但措辞中包括“没有进一步降息的必要 ”、“没有讨论过新一轮的TLTRO ”，并删除了“动用一切可用工具 ”的表述。
对于这种措辞的变化，兴业证券认为，这源于欧洲近期经济数据持续向好，PMI等指标达到近几年高位，欧元区2月的通胀率也达到2%，这都使得欧央行没有必要再动用宽松的前瞻指引。同时，由于德国2月通胀率已升至2.2%，来自核心国家的压力也使得德拉吉表态逐渐有向鹰派倾斜的迹象。
德拉吉略偏鹰派的发言终于使欧元扬眉吐气。金融市场反应较为强烈，德国国债收益率、欧元兑美元汇率均上行。欧元汇率上涨约0.7%，德国国债收益率也达到2月以来的最高水平。
另外，德拉吉的偏鹰发言叠加美联储加息预期位于高位，全球债券市场普遍出现下跌。而值得注意的是，近期市场对欧央行加息预期也持续上升，2018年8月之前加息概率已升至81.1%，2月底时仅为26.5%，短短10天之内上升了50%以上。
上面提到的研究机构认为，当前欧央行货币政策空间已愈发有限，同时其宽松又难以根治结构性问题。在缺乏财政刺激和结构性改革政策的协调和支持下，欧元区面临的结构性问题仍难以得到根本性解决。
尽管德拉吉转向偏鹰在短期内并不会带来欧元区货币政策的掉头转向，但意味着欧央行在现有条件下至少不会进一步宽松，而且在考虑收紧的可能。整体而言，欧央行扩大宽松程度的可能已经很小，加上2017年是欧洲大选年，荷兰、法国和德国相继举行大选。在政治不确定性高悬的情况下，欧央行可能暂时选择无为。
