央行昨日公布的10月份金融和社会融资规模增量统计数据显示，受当月财政存款大幅增加，以及新增贷款较上月明显放缓从而导致派生存款增速回落的影响，10月份广义货币（M2）增速再度下滑至8.8%。与此同时，当月新增贷款中居民短期贷款降幅明显，这或与监管部门严查消费贷有关。
10月份贷款增量6632亿元，同比仅多增119亿元，与9月1.27万亿元的新增规模相比更是几近腰斩。不过，尽管10月新增贷款环比下滑明显，但仍在市场预期之内。这一方面是因为10月新增贷款属于季节性走低，另一方面则是临近年末银行信贷投放额度趋紧，银行放缓资产投放步伐。
“6632亿元的增量仍好于去年，临近年末银行信贷额度趋紧，四季度信贷增长降温属于正常，特别是进入11月后，银行会逐步放缓信贷投放的步伐。一方面是年底各项额度趋紧，另一方面是为明年开门红做储备。因此预计年末金融数据难有超预期表现。”招商银行(600036,股吧)总行资产管理部高级分析师刘东亮称。
从贷款结构看，票据融资再度小幅负增长，企业中长期贷款占比仍在36%的历史高位。随着房地产销售的下滑，以及银行按揭贷款额度受限，新增居民中长期贷款规模和增速回落。数据显示，10月新增居民中长期贷款3710亿元，环比减少超1000亿元，是今年以来的最低点。
尤为值得注意的是，受监管部门严控消费贷的影响，当月新增居民短期贷款下滑明显，从9月的2537亿元下滑至791亿元，降幅近七成。相比之下，2017年3月以来，新增居民短期贷款均值在2100亿元左右。
当月新增贷款的走低也导致M2增速下滑，并再创新低。综合分析，新增贷款下滑、金融机构股权和其他投资收缩导致的存款派生减弱，以及财政存款超季节性增长回笼货币等因素共同助推M2增速趋弱。
中金公司分析师陈健恒表示，10月份整体存款增长1.06万亿元，但其中1.05万亿元是财政存款，如果扣除财政存款，银行体系的存款几乎没有增长，这明显低于历史同期。
“今年上半年财政支出明显加快，导致下半年支出增速明显放缓，相应的，10月财政存款的上升明显超过季节性因素，使得财政存款的变化不利于流动性和普通存款增长。”陈健恒称。
此外，10月份M2增速走弱，也与金融机构收缩股权及其他投资导致派生存款减弱有关。兴业银行(601166,股吧)研报称，今年以来，季末时点金融机构股权及其他投资均出现收缩，这可能与金融机构为应对季末宏观审慎管理体系(MPA)考核调整业务有关。9月金融机构股权及其他投资规模较8月大幅减少5025亿元，可能对10月货币派生产生负面影响。
业内人士普遍认为，临近年末，受信贷投放额度趋紧影响，预计11月、12月新增信贷规模仍会偏弱。至于央行的货币政策，大概率仍会保持稳健中性的总基调，流动性维持不松不紧。
“四季度经济难以显著走弱，宏观基本面变化并不会超预期。目前看货币政策维持稳健中性，流动性中性适度，预计监管政策快速落地的风险不高，中国跟随12月美联储加息调整政策利率的可能性也较低。”陈健恒称。
