据消息了解，本年度首次天然橡胶相关储备政策结果出炉。本次为抛储，计划抛出10.8万吨国产全乳胶，成交数量为6.1万吨，流拍4.7万吨。接近10年之久的天然橡胶储备政策自去年7月再次启动。从历史经验来看，一轮完整的储备政策约经历3-4年，一般来说采用“先抛后收”的方式完成一轮天然橡胶储备的更迭。
目前共抛储3次，收储1次，净抛储10.8万吨（其中大部分为全乳胶）。生产年份集中在2014-2015年，市场另有说法生产年份集中在2009-2010年。从下表观察，于在上一轮2010年至2014年的储备政策期间，共净收储41.62万吨，收储量相对较多，结合目前的政策节奏来看，本轮储备政策或仍处于抛储阶段。
我国天然橡胶储备政策涉及天然橡胶现货品种主要为国产全乳胶，自2020年以来，年产量维持约20-25万吨左右，虽然在天胶大种类中占比很低，但是橡胶期货合约（RU）的交割品，所以对沪胶盘面走势存在一定影响。
而中信建投期货研报阐述，抛储本质上是一次隐性库存转移至下游的行为。如果下游工厂或直接将抛出的老货提走，那就代表着下游工厂不必去现货市场进行即期采购，也就不需要去仓库提货。那么或导致未来我国天然橡胶显性库存去库放缓，甚至累库。由于老胶在物理性能、质量指标有所下滑，因此从使用的角度去看，大概率无法用于生产非轮胎橡胶制品（输送带、胶鞋等），更多地用于生产轮胎，也就是抛出的原浅色胶变成了深色胶，对胶种之间强弱或产生影响。
上周天胶期货上演了过山车行情，此前市场交易泰国原料持续涨价，随着价格快速拉升，下游采购趋于观望，叠加国内天胶现货和期货库存周环比均累库，天胶盘面多头平仓意愿较浓。考虑到国外烟片胶市场和泰国原料市场处于历史高位，整体估值较高，而国内全乳胶市场依然处于底部区域，整体估值偏低，品种间价差依然较大，所以中长期看仍存在修复空间。
不过国内天然橡胶主要产区即将进入开割期，云南地区近期多处出现降雨，已经进入割胶准备工作，部分地区已经开始试割。如果云南产区试割顺利的话，短期内市场会迎来新胶上市，叠加抛储老胶，天胶供应端压力存在增加预期，这将限制沪胶盘面再度走高幅度。此外沪胶05合约即将进入限仓，主力持仓仍在15万手，对多头并非十分友好。
