海外方面，5月，美国宣布对中系新能源车加征关税，但实质影响微乎其微。回顾2023年，美国全年新上市的中系新能源汽车数量不足2万辆，不到国内汽车单月产量的1%。国内宏观，5月房地产政策不断松绑，刺激商品，特别是以PVC、玻璃等建材属性的商品强势走高，橡胶也在受到提振。从数据看，国内4月房地产投资、竣工数据均走出了低谷，呈现出同比降幅收窄的转暖迹象。
泰国降雨增多，影响了近端天然橡胶的供应。5月，泰国天然橡胶产量加权的日均降雨量增量报收5.24mm，同比增量3.22mm，降雨量连续第3个月趋势性增加。4月，泰国和印度尼西亚的天然橡胶净出口量仍处于较低增速，马来西亚天然橡胶的表观消费量则连续3个月加速增量。泰马印标胶的供应端偏紧。
一些高频基本面数据表明，近端供需平衡偏紧。RU合约仓单增量十分缓慢，验证了国内在开割初期的产量不足。另一方面，国内4月RU合约及NR合约合计完成交割1.66万吨，同比减少1.45万吨。事实上，期货交割量自1月以来便持续偏少，不及往年同期，利多近端估值。时值5月末，青岛保税区区内库存连续50周边际去库，区外库存连续22周边际去库。除此以外，轮胎开工率表现尚可。以上均支持基差走强：混合胶09基差从5月初的-1010元/吨，走强至月末的-775元/吨，且在8月之前，可能仍有收窄走强空间......
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政策松绑抬高商品 供应偏紧基差走强
