在5月10日举办的主题为“商品中期调整之路”的“2011年夏季商品期货投资策略沙龙”上，多位业内人士认为，在货币性政策紧缩的背景下，出于对经济增速放缓的担忧，大宗商品将延续震荡走势，预计二季度不会有趋势性行情，投资者应通过仓位调整来获得利润。
夏季走势争议较大
“夏季商品市场争议较大。”中国中期(22.44,0.00,0.00%)研究院常务副院长王红英认为，真正加息时点及对应的商品高点应出现在2012年春季。二季度至下半年，商品市场主要表现为相对的高位震荡，但重心偏弱。
“大宗商品夏季走势将围绕新兴市场的货币政策，特别是中国的货币政策及美元变化而展开。”高赛尔金银副总经理兼首席分析师王瑞雷认为，夏季是黄金、能源等工业品的调整季节。而今年调整的时间和空间更加微妙。具体而言，调整时间将依赖于中国货币政策的转变，而调整空间取决于美元和欧元的博弈，以及我们通常所说的热钱在世界范围内流动速度。
王瑞雷认为，目前黄金与原油比值徘徊在15倍下方，没有击穿13倍表明市场复苏仍存忧虑，这在夏季表现尤其明显。“尽管长期趋好，但夏季仍然遍布暗礁。所以不管是金融资产还是商品资产，投资者要加倍小心。”他认为，夏季贵金属市场很难产生高点，更可能表现出一种蛰伏走势，短线套利值得投资者关注和把握。
西南期货副总经理储平则提醒要注意系统性风险。“当前紧缩性货币政策接连不断，市场越来越脆弱，操作中要越来越重视系统性风险，不明朗时候坚决不入场。”
白银仍然有上涨空间
王瑞雷继续看好贵金属长期走势。“局部过热的现象可能存在，但不能说明黄金已经出现泡沫。”他认为，2000美元之下谈论黄金泡沫为时过早，有三个趋势说明黄金长期涨势仍然成立：一是真实利率水平高低；第二是西方主要经济体的负债水平；第三是央行的购进行为。未来三到五年，这三种趋势不会得到扭转。从黄金市场来看，政府已经从净卖出变成净买入方；而从政策角度出发，他们可能是趋势的定调者，因此长期来讲黄金上涨走势不会改变，白银也有继续上涨的空间。
“夏季历来是黄金消费淡季，价格走势更多地受到投资性需求的带动。经济周期的差异性让中国投资者更愿意投资黄金，以规避通胀、分散投资。对于美国投资者来讲，一季度、二季度投资性需求都有不同程度的减少，也就是产生一种抛售行为，他们更愿意相信经济复苏环境下，金融资产更加有吸引力。这种差异性在夏季表现的非常突出，比如说夏季就不是黄金表现非常良好的季节。”王瑞雷表示。
揭秘暴跌三大主因
格林期货研发中心高级总监李永民认为，导致前期商品价格下跌有三个直接原因：CME提高保证金、美元反弹和本·拉丹被美国击毙。但他认为，美元指数今后上升空间不会太大，即使上涨对大宗商品价格产生了利空影响，幅度也不会过大。
李永民表示，美元变化对商品市场利多还是利空，取决于商品属性比重大还是金融属性比重大。总体来讲，尽管长期趋势来看美元指数利空商品走势，但个别时期不一定，这种长期的负相关关系并不是任何时期都存在。
对于CME提高能源黄金期货品种保证金带来的影响，金鹏期货总经理喻猛国认为，原油期货保证金的上调对盘面的影响是油价主力合约即时下跌1美元。但原油期货周一大幅反弹，上涨5.37美元，收于102.55美元/桶。“回顾历史上的几次原油保证金上调事件，我们发现保证金的上调或者下调对油价的影响较为短暂，大趋势以及原油的供需面仍是决定油价的关键。”他表示。
