沪胶1109合约今日探底回升，收于31570，全天呈现宽幅震荡格局，略显强势。现货方面，今日中橡市场全乳胶挂单均价为34258元/吨，较前一日价格基本持平。上海全乳胶现货报价34800元/吨，与前一日价格持平。进口复合胶方面，周一新加坡20号标胶近月合约收盘为4474美元，折算复合进口价格为34424元左右，价格与前一日基本持平，目前复合进口价格与沪胶主力合约价差为3000元附近。
针对于橡胶近期的走势，市场看空气氛较为浓厚，加上美元持续反弹，对于后市普遍认为不乐观。不过，从现有的盘面来看，我们认为现期橡胶短期内再次大幅下跌的可能性较小，对此我们做一下分析。
全球经济自08年金融危机触底以来，虽各国经济增长不一，但是稳步恢复，较为平稳，美国的个人消费及私人投资逐步回升，欧洲方面的希腊债务危机虽仍未稳定，但13日公布的德国和法国一季度GDP增速都高于预期，也都暗示欧洲整体经济还是比较健康。而我国今年经济也仍将保持较快增长，一季度的固定资产投资增速都超过预期，出口增速也保持强劲。那么这样来看，经济“二次探底”的可能性将非常小，稳定的国际环境将有利于经济的平稳发展，避免突发性的恶性回落。
从美元看，美国的货币宽松政策6月份将要到期，至此美国没有就进一步的货币政策表明态度，市场在此担心美元的反弹将对大宗商品的价格形成压制。我们来看，虽不能确定下一步美元走势的方向，但近期美元大幅拉升不近现实。美国经济状况虽一直恢复较好，但是仍较为脆弱，前期美元的走弱刺激了国家产品的出口，进而强劲提升了经济，后期如果美元采取货币收紧的政策，美国经济将难以一下承受，所以我们认为保持底部盘整的可能性较大。现在美国国会正进行对有关增加政府债券发行额度的审批，若获得国会通过，美国政府必将加大债券的发行，全球的流动性保持相对充裕，资金的推动将支撑商品的价格。
而从国内来看，上周末，央行又提高准备金率0.5个百分点，进一步收紧市场，对于这次政策目的，个人认为主要是巩固前期调控效果。先前为了控制通货通胀，央行持续收紧货币政策，经过一系列调控，四月份CPI略微回落，后期也将会逐步下降，但是另一方面，伴随着货币的持续收紧，融资的困难使企业资金周转艰难，制约了企业的发展。今年两会闭幕后，温家宝总理说今年将要保持一个7%增速的高质量GDP增长，那么过度的收紧政策，必将对于经济产生伤害，我想这也是政府不愿看到的。 现在随着中国贸易出口的加大，贸易顺差大幅提升中国的外汇储备，国际资金的流入是制造输入型通胀的源头，后期央行继续加息的可能性仍不能排除，依旧将对市场形成压力。但是我认为随着市场实际利率逐渐向正值靠近，后期货币政策的收紧将逐渐缓和，不应过度担心。
历史周期上，橡胶一般是从四月份开始调整，到六、七月份调整结束开始回升，现期新胶将大量上市，对市场的影响可谓不可小视，但是，需要注意的是今年橡胶调整的时间窗口较早，二月初就已开始，而且幅度非常深，30%的一个极限幅度，对于后市的利空，我认为盘面已提前消化，而且MACD等技术指标需要修正，暂不支持继续下跌。 还需强调的一点是，不要再拿今年的橡胶价格去和去年的价格相比，相对于去年市场上的货币量，经过货币的过多发行，今年我认为橡胶30000的价格已是一个合理价格的较低区间，不应盲目落空。
综合来讲，在此我们认为橡胶难以再有大幅回落，但因受需求疲软、新胶大量上市等基本面现实情况，及加上政策、信息炒作等各种因素影响，上方压力较重，单边上升也较为困难。短期则会在目前点位附近保持较强横盘整理。 经过多空双方的激烈争夺后，市场将走出中期的方向，在此间，仍要多关注盘面走势，谨慎盘面破位回落的风险，理性对待。 短期区间上方压力32500;33600。
个人观点，谨慎操作
东海期货—张子谟
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