美联储考量“刹车”时机
6月9日,美联储将实施本轮量化宽松政策中的最后一次债券购买计划,规模为60-80亿美元。考虑到QE2如期结束已成定局,市场更为关心的是美联储下一步将迈向何方。
对此分析人士普遍认为,由于核心通胀仍然保持温和且经济增速尚未达到潜在水平,美联储应不会急于收紧货币政策,而是在对此前刺激政策实际效果进行进一步考量后再采取行动。
野村证券美国经济学家大卫·莱斯勒认为,虽然商品价格的迅速上涨已经推高了总体通胀,但美国核心通胀仍然温和,低于与美联储保证“充分就业和物价稳定”目标相符合的水平。同时,由于多数行业尚存在产能闲置,美国国内经济基本面实际还处于通缩状态。他预计美联储在结束QE2后将保持其资产组合规模不变,且在2012年末以前不会上调政策利率。
渣打银行经济学家曼恩表示,虽然尚未就退出策略的具体时机达成一致,但美国联邦货币政策委员会(FOMC)“正准备向更正常的货币政策回归”。他强调有必要密切关注近期不断出炉的经济数据,这将影响FOMC的政策调整预期。
曼恩较为详细地描述了美联储的退出政策路线图。他预计,FOMC将在2011年第三季度停止对债券收益进行再投资,接下来将在货币政策声明的措辞中去掉“更长一段时间”的说法,以此为铺垫,并于2012年第三季度上调联邦基金目标利率至0.5%。此后美联储将宣布资产出售计划的日程,在2012年第四季度开始出售资产,并于五年内完成。
美国芝加哥商品期货交易所董事总经理郑学勤在接受中国证券报记者采访时表示,美国经济尚未找到增长的真正源动力,目前的经济增长水平是正常的。现在看来美联储不太可能继续推行量化宽松,因为无法保证资金流入实体经济。他认为美联储现在面临的问题是回收流动性后能否保证经济继续正常运作,因此在何时选择“刹车”十分重要。