不管是基本面还是宏观面，商品都面临着尴尬的格局，而沪胶1109合约在无持续性资金推动的情况下，也将处于明显的震荡格局，但是在期现价格严重倒挂的情况下，下方支撑逐步开始显现。
沪胶3万整数位获得支撑
本月东京胶和沪胶双双呈现出区间震荡的格局。美元汇率大幅度振荡走高，国际油价跌宕起伏，周边市场反复无常，加之基本面上产区供应趋增，销区持续疲软，沪胶的反弹未能完全延续。本月基本呈现了箱底震荡的行情，但是很明显价格在触碰3万整数位之下的位置后整体有抬升的趋势，短期内基本验证了30000点整数位获得的支撑是有效的。
现货价格伴随期货稳中回落
截止到本月24日收盘，浙江地区天胶报价温和盘整，云南国营全乳胶报价34800-34900元/吨，海南国营全乳胶报价34800元/吨左右。市场货源不多，下游维持生产，随用随买。
山东地区天胶报价不多，云南国营全乳胶报价35000元/吨左右，国营标二胶报价33000元/吨左右，海南国营全乳胶报价34700-35000元/吨，海南民营20#胶报价32600元/吨左右；泰国3#烟片不含税报价36800-37000元/吨；越南10#(中上等)不含税报价30200元/吨左右。贸易商报价积极性不高，市场交投气氛平淡，下游维持生产，需求有限。
上海地区进口天然乳胶市场报价行情下跌。听闻市场昨日下午价格有所下调，今日市场普遍报价下滑。贸易商手中库存不多，主要以短线操作为主。市场询盘有所提升，实盘成交商谈确定。泰橡桶装乳胶市场报价低端24300-24400元/吨左右；黄春发桶装乳胶市场报价在24600-24800元/吨左右；三棵树桶装乳胶市场报价在24700-25100元/吨左右；实盘成交仍存议价空间。
亚洲现货橡胶价格走跌。交易商表示，即期供应仍旧紧俏，不过未来数月内或放缓，因生产国结束地产季节。泰国一大型出口商表示，“我们有6月船期的船货，但无即期船期。”发往中国的即期装船的泰国RSS3等级橡胶换手价为每吨5,050美元，CIF基准。6月/7月装船的泰国3号烟片胶RSS3报每公斤507美分，上一交易日报每公斤515美分。6月/7月装船的泰国轮胎级标准胶STR20报每公斤463美分，上一交易日报每公斤470美分。
日本天胶库存呈现高位
国内交易所库存呈现了不规则的趋势，日本交易所库存一直维持高位，日本橡胶贸易协会5月24日公布的最新数据显示，截至5月10日，该国天然橡胶库存总计为8,112吨，较4月30日时的8,169吨减少0.7%。日本天然乳胶库存从445吨微增至448吨，固体合成橡胶库存从1,352吨增至1,559吨。而上海交易所天胶库存仍有减少的趋势，暂时这对于天胶价格的影响不大，后期随着产区供应量的增加，预计上海交易所库存也将走高。
季节性供应开始大幅增加
泰国产区，当前泰国总体开割70-80%，而所割原料仅能满足整体加工能力的50-60%；根据当前气候，乐观预计6月初开割总比例会逐渐回升到正常水平；另外值得注意的是，有不少比例的胶树因前期的3月中洪水，及最近的天气白天高温、晚间降雨，导致出现二次落叶现象，值得留意关注。
印尼产区，原料供应量跟期货价格反向，胶农、二盘商有了前几次经验，在期货大跌时，并不急于卖出，而是囤积不动；当期货反弹时才报出一定数量。
越南产区，新胶上市量逐渐增加，旧胶库存逐步缩减，贸易商已销售新胶为主，但因国内采购不积极，成交进展乏力。
天胶合成胶进口量
国内产区，由于前期低温多雨的天气，海南产区也推迟了开割的时间。进入5月以后，海南产区也已经全面开割。海南地区由于气候与地势的原因，经常遭受台风等自然灾害的袭击。平均亩产橡胶比较低，年亩产约70公斤/亩。4月份海南地区由于低温多雨的天气，部分胶树患有白粉病。这些树木的产量或将下降1/3左右，但是患病树木总体面积不大。预计产量较去年有所增加。
今年需要引起关注的是因为云南农垦的改制过程缓慢，导致截止目前，国营加工厂大多数无法正常开工生产，尽管民营厂原料应接不暇，但其产品不能作为沪胶交割标的物。
终端消费不乐观
4月，汽车产销153.53万辆和155.20万辆，环比下降15.98%和15.12%，同比下降1.85%和0.25%。同比年内首次下降。汽车产销出现自2009年2月以来27个月的首次负增长。
目前轮胎厂商大致有1个月的轮胎库存，而之前正常的库存为14天甚至更低。而且现在轮胎经销商的库存也保持在比较高的水平。贸易商表示尽管新车的产销依旧保持在较高的位置，子午胎的生产依旧较为乐观，但是全钢胎的生产却非常不理想。由于轮胎价格上涨、油价上涨，但是运费却没有上升，运输车队的压力较大，轮胎的替换市场并不乐观。目前的轮胎库存需求2-3个 月的时间去消化。
长期来看，随着中国、印度等新兴经济体的发展，在工业化过程中对汽车的需求的提高以及保有量的提升将拉动天然橡胶的需求，这一点并无争议。但是目前短期来看，下游需求不佳尚未出现改善的迹象。特别是轮胎消费的主要市场----全钢胎的消费并不乐观。
与合成胶比价支撑天胶价格箱底震荡
天胶价格大幅回落后，合成胶与其比价得到修正，当前顺丁与天胶比价仍处于大概率区间，但丁苯由于其自身大幅上涨，与天胶比价已经拉大。合成胶的强势，对天胶价格的下方空间，起到限制作用。
国内青岛保税区库存偏高饱和，受胶价内外倒挂的影响，三月份采购到现在，基本出于倒库状态，消化过程十分缓慢。下游轮胎企业，尤其最近对于重卡市场的不利消息，目前山东地区主营轮胎厂开工率不到60%，原材料采购积极性可想而知，而贸易商在买涨不买跌的操作心态下，对未来6-8月份的基本也不甚乐观，总体国内外市场供应面逐步宽裕的情况下，基本面偏空，后期主要关注气候影响。
另外宏观面，国内货币政策还是会持续利空，发达国家货币政策也会转紧，美元的持续回升也给商品带来了不小的抛压。总之，不管是基本面还是宏观面，商品都面临着尴尬的格局，而沪胶1109合约在无持续性资金推动的情况下，也将处于明显的震荡格局，但是在期现价格严重倒挂的情况下，下方支撑逐步开始显现。
