第一部分 行情回顾
期货行情，市场消息面依然比较平淡，沪胶维持弱势震荡行情。1201合约周内最高33855点，最低32715点，至周五，收于33045点，周下跌445点，跌幅1.33%。日胶表现强于沪胶，至周五，日胶指数报收于357.7点，周上涨6.1点，涨幅1.74%。
现货市场，国内现货市场胶价跟随期货小幅震荡，期货市场弱势僵持表现令现货商家操作上更显谨慎，合成胶价格的大幅下跌令市场胶价承受压力，相对国产胶，进口胶价格下跌有限。当前，天然橡胶市场海南全乳胶价格在33200元/吨左右，云南全乳胶报价在33200元/吨，泰标复合34800元/吨，越南3L在33000元/吨左右（13%税）。
第二部分 基本面分析
宏观因素，全球经济增长依然疲软。国际方面，欧元区二季度经济增长幅度小于预期，法国下调今明两年经济增长预期并宣布将实施110亿欧元紧缩计划，穆迪更是将日本主权信用评级由Aa2调降至Aa3。国内最新公布的8月汇丰中国采购经理人指数预览值回升至49.8，其中新出口订单指数反弹至3个月高点，但仍略低于50，经济放缓担忧依然存在。一年一度的全球央行年会于26日在美国召开，面对一直疲弱不振的美国经济，伯南克表示美联储准备进一步采取支持措施，然而在经济增长疲软的新迹象面前，他的讲话并未暗示将即刻推出QE3。我们认为目前还没到美联储祭出QE3的时间，但可能会推出变相的QE，比如抛短期国债，买长期的，总体上对商品市场影响偏多。
上游供应，东南亚市场供应偏紧，近期泰国天胶主产区雨水偏多，影响原料收购，产区原料价格表现坚挺，未来关注天气可能成为炒作因素。作为全球第二大天然橡胶主产国的印尼将于8月31日迎来开斋节，届时工厂将放假两周，天胶生产作业将暂时停滞。此外，值得关注的是，泰国新任总理英拉近期公布了新政府的施政纲领，称将在明年1月把每日最低工资提高到300泰铢。按照当前170—220泰铢的日工资水平计算，人工平均成本涨幅将超40%，此举势必会推高天胶生产成本。与此同时，东南亚供应商出货压力不大，泰国以及马来西亚主要胶商仍在销售10月船期船货，由于原料收购量不够，部分商家近期控制出货数量以避免出现超卖。国内云南和海南产区天气正常，产区原料价格依然处于高位，受期货市场连续走弱影响，国内产区新胶出货价格回落，由于市场库存不多，产区胶价下调幅度有限。
下游需求，受今年日本需求放缓以及中国需求减弱等因素影响，东南亚市场烟片价格近期已经与标胶价格基本持平，部分工厂烟片价格低于标胶，近期期货走弱令下游市场接单减少。国内国家统计局最新公布的数据显示，7月份我国轮胎产量达7280万条，同比上涨逾12%，创出年内月度产量新高。进入9、10月份，为轮胎、汽车传统的消费旺季，有“金九银十”之称，下游需求情况有望进一步好转。
库存与进口，上周期交所天然橡胶仓单库存增加1700吨至26268吨，注册仓单增加1095吨至15325吨。从库存历史数据可看到，随着新胶供应增加，后期天胶库存将继续回升。中国海关总署8月10公布的初步数据显示，前7月中国进口天然橡胶（包括胶乳）100万吨，同比增2.1%。其中7月进口量为13万吨，进口情况总体上较乐观。
合成胶因素，本周，国内市场丁苯胶行情呈现下行趋势。中石化及中石油等主流石化厂商大幅调低丁苯胶报价或挂牌价格固然对市场的下挫起到主导作用，而亚洲丁二烯价格回落、沪胶期货震荡回落、业者操盘信心下降也均有起到拖累作用，此间部分获利盘回吐及民营胶不断爆出的低端价格对市场也有形成较强影响。顺丁方面，部分石化公司价格两次下调，带动了顺丁胶市场价格回落、普遍跌至33000元/吨以下，但是随后，一些业者的心态出现了波动、低价出货意愿降低，周五部分地区已显露出价格趋稳的苗头。
第三部分 技术分析与后市展望
当前橡胶库存低位和汽车消费旺季的到来构成利好，26日的世界央行会议释放的信息偏多。上周沪胶走势基本符合我们预计，本周建议沪胶逢低买入，1201合约支撑位32000。
