一、7月行情回顾
因国内石脑油裂解装置进行例行的检修和国外的石脑油装置因机械或电力供给方面的问题，导致装置意外停产，从而使得丁二烯的供应量大幅下降，不断推高顺丁橡胶和丁苯橡胶的价格，沪胶合约振荡上行。7月中下旬，有国外的低廉丁二烯船货到港和下游需求不旺，导致合成橡胶的上涨乏力。沪胶振荡下行，在22000重要关口获支撑，展开技术性的反弹修正走势。
二、宏观面分析
（一）国外宏观方面
西班牙、希腊债务问题风云再起，因欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)上周四(7月26日)表示，该行将尽一切所能保护欧元，同时德国总理默克尔(Angela Merkel)和法国总统奥朗德(Francois Hollande)也做出了意思相同的表态，使得西班牙与希腊问题的阴云暂时消散。
美国商务部(DOC)上周周五(7月27日)公布的数据显示，美国第二季度国内生产总值(GDP)如预期般小幅增长。尽管数据不好，但预计还不至于使美联储(FED)在短期内立刻启动第三轮量化宽松(QE3)。美国劳工部定于北京时间本周周五(8月3日)20:30公布7月非农就业报告。市场预期，7月非农就业岗位增加10万个，增幅高于6月的增加8万个。此外失业率或持稳在8.2%。市场预计若美联储本周决议未推出QE3，且美国7月非农继续疲软，则美联储9月推出QE3的市场预期将愈发升温。
（二）国内宏观方面
中国央行宣布不对称降息，这是继6月8日中国央行降息后的再次降息。两次降息时间间隔不到一个月，降息虽然释放了流动性，也体现政府调控提振经济的决心。但是市场对于如此的频繁之举，忧虑国内经济的或将硬着陆。央行不断在进行逆回购，向市场注入更多的短期市场流动性，缓解市场的资金饥渴。而随着短期大量的逆回购的到期，市场开始预期央行或将下调存款准备金率。总体上，市场的资金需求暂时被满足，但是金融市场信心依旧不足，市场交投气氛谨慎。
三、基本面分析
（一）产业政策分析
市场预计泰国政府在橡胶收储资金较为紧张，泰国橡胶收储政策干预力度有限，主要理由如下：
第一，据泰国农业部称，政府已经批准了150亿泰铢的预算并寻求购买20万吨或者更多的橡胶用以支撑橡胶价格。泰国政府如果想以120泰铢/公斤的价格购买20万吨橡胶，将需要24万亿泰铢，约7.63亿美元，这一价格远远高于预算中的150亿泰。而2011泰国的财政收入为2至3万亿泰铢。目前市场传闻泰国政府将以100泰铢/公斤的价格收购，即使政府已该价格收购橡胶的话，花费也是巨大的。
第二，泰国政府还承诺以高于市场利率的价格购买大米，这一成本高达500亿泰铢。
第三，在去年毁灭性的洪水暴发之后，泰国政府还在寻求一系列的水资源管理和防御洪水的方案，该方案的预算最多将达到3500亿泰铢。
（二）供应状况分析
天然橡胶方面，2012年6月份我国天然橡胶进口量为16万吨，1-6月为99万吨。与去年同期相增加12.8%，6月份的天然橡胶进口量虽然增加，但是增速较5月份有所放缓。但橡胶的需求不佳，导致橡胶的销售不理想，预计上半年进口的天然橡胶将再次增加国内整体的库存量。
合成橡胶方面，2012年6月份我国合成橡胶进口量为115,744吨，1-6月为720,128吨。与去年同期相减少1.6%。目前丁二烯的报价因装置检修而坚挺，下游递盘迅速拉涨顺丁橡胶、丁苯橡胶。但是终端需求尚且疲软且对高价接受力有限。再者，丁二烯船货7月下旬到港较多，进口低价船货进军国内，一方面补充消耗掉的库存，一方面恐对库区造成库存压力，由于目前国内生产企业销售政策紧缩，进口货带来的影响尚未显现。因此，丁二烯的价格的反弹力度有限。
青岛保税库存方面，青岛报税区橡胶的库存因销售不佳，和船货的到港的增加，导致库存压力增加。目前，青岛报税区的库存已经见危，仓储企业已经很少接入库新单，一般出多少货入多少货。
（三）需求状况分析
1、下游分析—汽车产销
中国汽车工业协会最新数据显示，2012年6月汽车产销量分别为153.13万辆和157.75万辆，环比分别下降2.37%和1.66%，同比分别增长9.09%和9.86%。由于6月乘用车市场销量数据的继续恢复，使得汽车市场整体增速继续稳步回升。但是中国汽车工业协会的数据统计口径主要针对渠道的，也就是汽车生产厂商对汽车经销商的销售量。因此，在6月份汽车的产销数据“含水量”使较高。6月汽车制造业新订单指数、生产指数、采购量指数均低于50%，是上述数据最好的佐证。
从七月一日零时起，广州开始实施为期一年的汽车限购，这也使得广州成为继北京、上海、贵阳之后，全国第四个汽车限购的城市。北广上等大城市的限购，无疑打压汽车的销量。同时，大城市的限购令可能会导致“宣誓效应”的出现，这使得车企更加雪上加霜。
2、下游分析—-轮胎行业
据业内人士介绍，很多中小型轮胎企业目前已经停工，而大型的轮胎企业，有一些开工率也不足六成。全钢轮胎的开工率普遍较低，但半钢轮胎的开工率稍好些，有的轮胎企业要“放假”5-10天，缓解一下库存压力。中国国家统计局公布，中国6月份轮胎产量8315万条，较上年同期增长19%。统计局称，今年上半年，轮胎产量总计为4.2043亿条，较上年同期增长8.2%。轮胎产量继续增加，轮胎的库存高企，导致企业在轮胎的销售上采取了折扣的方式，以价换量。而目前汽车经销商的汽车的库存面临压力，轮胎的配套胎的需求不佳；再者国内的“铁公鸡”的基建项目、房地产等固定资产投资项目的开工因资金等问题而停止，使得以商用车的替换胎的需求大打折扣。因此，替换胎和配套胎都面临着低迷需求态势。
四、技术分析
沪胶1301合约在25000处碰触下行压力线，转头向下，后面临22000关口支撑，短期内维持低位振荡走势。技术看，5日均线与60日均线交叉失败；但中长期均线20日、40日、60日均线有靠拢的迹象。24日之后的日K多为长影线，预计短期内受前期缺口22600-22900压制，和22000关口的支撑。长期来看，中长期均线靠拢，后市将面临着宽幅振荡的态势。建议沪胶1301合约在22000-23500区间交易。
五、8月份行情展望
宏观面上，中国央行在一个月内连续两次降息，为市场注入流动性，但市场因央行的频繁逆回购和短期内的多次降息而担忧经济前景，市场做多热情谨慎。
供给方面，印尼在8月处于斋月，市场橡胶的供给总量将减少；越南政府对橡胶的出口征收关税，使得橡胶的出口也将减少。整体而言，8月份橡胶的供应量较7月份将有所减少。国内因青岛保税区橡胶库存处于高位，使得国内的橡胶供应宽裕，印尼和越南出口的减少，对国内橡胶的供需局面影响不大。
需求方面，乘用车的市场回暖带动，提振汽车整体产销数据，但是因中汽协统计该数据的口径并非面对终端消费者，而经销商的库存继续看涨。7月份的轮胎产量虽然继续增加，但是东营地区轮胎厂开工率持续走低；轮胎企业的普遍高库存，资金链倍受市场关注。
总体上，8月份橡胶的供给宽裕，下游需求不振。QE3、泰国收储、欧洲债务问题等宏观政策主导市场，供需方面对市场影响暂时不被市场关注。技术上看，沪胶1301合约在22000一线有一定支撑，操作上，在22000-23500区间交易。（瑞达期货：王锴威）
