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类别
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2013/12/24
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2013/12/25
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涨跌
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备注
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隔夜外盘价格
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NYMEX原油（美元）
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99.22
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休市
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#VALUE!
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外盘圣诞节休市。
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伦铜（美元）
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7286.5
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休市
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#VALUE!
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美元兑日元汇率
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104.27
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104.34
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0.07%
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美元兑人民币汇率中间价
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6.1145
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6.116
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0.02%
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橡胶主要市场价格
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新加坡RSS3结算价（美元）
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2540
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休市
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#VALUE!
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沪胶日内小幅回升，形成十字星，持仓小幅下降，成交量激增，连续8日下跌后首次出现转折。从持仓来看，净空单量较大，变化不明显，虽然伦铜原油走势较好，且沪铜与沪胶比值较高，但仍属于波动区间上沿，如果进一步走弱，才会扭转沪胶作为空头资产配置的命运。所以不管短期是否反复，恐怕都要触摸前低
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新加坡TSR20结算价（美元）
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2286
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休市
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#VALUE!
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TOCOM主力月日盘收盘价（日元）
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275.7
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272.5
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-1.16%
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沪胶1401收盘价（人民币）
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17720
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17825
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0.59%
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沪胶1405收盘价（人民币）
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18310
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18415
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0.57%
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沪胶成交、持仓
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净持仓（手）
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-21939
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-20459
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-6.75%
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沪胶成交量分析（手）
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468604
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624408
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33.25%
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沪胶持仓量分析（手）
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305842
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301746
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-1.34%
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产区原料报价&美金胶外盘工厂CIF报价
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泰国合艾cup lump（泰铢）
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67.5
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67.5
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0.00%
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今日圣诞节马来西亚休市，价格变动不大。船货报价坚挺猜测原因：出口税恢复，不愿意放低报价，而月底之前的工厂库存不交税，目前工厂还在提高原料收购价囤积货物。
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泰国烟片RSS3（大厂，美元）
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2540
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2540
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0.00%
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STR20&SMR20（美元）
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2380
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2380
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0.00%
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SIR20（美元）
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2290
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2290
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0.00%
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国内全乳胶&美金胶贸易商现货报价
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保税区RSS3（四大厂，美元）
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2530
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2530
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0.00%
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保税区烟片大厂报价2550左右，小厂2500，市场报价虚高，实单商谈可能性大成交在2530左右，标胶现货成交2300，内盘仍弱于外盘，内盘倒挂外盘80美元左右。
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保税区SMR20&STR20（美元）
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2300
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2310
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0.43%
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保税区SIR20（美元）
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2250
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2260
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0.44%
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上海、山东全乳胶（元）
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18000
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18000
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0.00%
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山东人民币复合胶报价（元，含税）
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15500
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15400
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-0.65%
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山东人民币烟片报价（元，含税）
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18000
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18200
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1.11%
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国内合成胶现货报价
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顺丁（华东）（元)
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12600
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12400
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-1.59%
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今日合成胶报价平稳，多以盘整为主。部分商家现开现走，倒挂出货意愿减弱，市场行情僵持前行。预计明日顺丁市场行情延续低迷走势。
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丁苯1502（华东）(元)
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12800
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12800
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0.00%
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顺丁出厂价中油华东锦州(元)
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12400
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12400
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0.00%
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丁苯出厂价中油华东1502(元)
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12600
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12600
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0.00%
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丁二烯中石化上海出厂价
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10100
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10100
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0.00%
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价差与比价
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沪日比价（人民币/日元收盘价）
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64.27
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65.41
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1.14
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沪胶弱，日胶仍保持强势，日元贬值到104之上，若日元回调，日胶也有可能回调加速。沪胶远月与主力月价差在逐渐扩大，可以买远抛近。1401和1405的正向套利550以内可以安全解套的价差水平，相比接货交割，这种发方式更简单，盈利空间150点左右。
期货下跌，期现价差和内外价差都得到了较大程度的修复，但仍未达到消耗全乳胶的价格，对交割标的的现货压力无影响，但会催化一些套利资金进出。 |
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沪日美元价差（不计关税增值税）
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5.92
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52.91
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46.99
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沪胶1401与1405价差（元）
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-590
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-590
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0.0
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人民币复合与全乳胶现货价差（元）
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-2500
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-2600
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-100.00
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标胶现货与沪胶交割月价差（元）
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-1266
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-1295
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-29.41
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烟片胶船货与沪胶1401合约价差（元）
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1855.07
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1754.53
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-100.54
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全乳胶期现价差（1401，元）
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310
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415
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105.00
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全乳胶与顺丁现货价差（元）
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5400
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5600
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200.00
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宏观消息及点评
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昨日，人民银行三周来首次重启7天期逆回购，向市场注入290亿元，利率为4.1%，当天七天回购利率的跌幅就创下2011年2月以来的最高水平。今天货币市场资金利率进一步回落，银行间七天质押式回购加权平均利率下跌至5.5857%。市场分析认为，12月初开始财政存款投放和SLO是资金面缓和的主要因素。但290亿元难以改变年底资金偏紧的状态。
美联储敲定了一项法规，它允许美国以外地区银行在美国的分行可以推迟遵循美国金融监管法——多德弗兰克法案的要求，暂时继续进行衍生品交易。该法规明年1月31日生效，将并无保险的国外银行在美分行视同得到存款保险等政府支持的分支机构。 |
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行业信息及点评
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1、上游：中国海关总署最新公布的数据显示，中国11月天然橡胶（包括胶乳）进口量为27万吨，较上月的19万吨增加42%，较去年同期的21.6万吨增加25%。进口量较10月增加8万吨，保税区库存增加2.5万吨，剔除部分烟片交储船货到港预期，下游需求显示仍然很强。
2、库存：截至11月30日，日本港口橡胶库存持续升至10,875吨，较11月20日的9,320攀升17%。数据显示，天然乳胶库存从437吨升至553吨，固体合成橡胶库存从1,401吨升至1,526吨。截至12月中旬青岛保税区橡胶库存延续增长势头，较11月底增加6千多吨至28.27万吨。相比之前1万多吨的增幅有所减缓。具体来看，天胶、复合胶库存继续增加，分别扩容6,000吨、2,500吨；合成胶库存则下降2,000多吨，物流园、出口加工区还有少量空间可入库，但是不能进行货转。本周，青岛保税区中大型仓库出入库整体比较平稳。出、入库数量主要集中在100-300吨，个别仓库出、入库数量超过千吨。 本周期货库存继续增加，小计增加1387吨至16.71万吨，期货仓单增加7080吨至11.80万吨。 3、消费：11月份，重型卡车(含非完整车辆、半挂牵引车)的产销量分别为70891辆和66327辆，产销同比分别增长56.90%和35.34%；1-11月份，重型卡车(含非完整车辆、半挂牵引车)累计产销量分别为688664辆和694116辆，产销同比分别累计增长26.91%和18.41%。 本周山东地区轮胎企业全钢胎开工率为73.5%，较上周开工略涨。本周国内半钢胎开工率83%，较上周开工持稳。听闻山东地区有个别小工厂已经开始放假，传闻下月开始部分工厂将开始检修，或将影响后期开工率.下游消费市场需求，外贸订单继续保持，出口形势相对利好国内工厂，内销走量相对平淡。目前市场整体弱势运行，成交阻力较大。库存承压及销售下滑双重压制下，商谈空间加大。短期内后市依旧不明朗。部分品牌出厂价格小幅下调。临近元旦假期，今天工厂备货不如往年火热，相对谨慎，以维持生产为主。 |
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早盘提示（仅代表个人观点，据此入市风险自负）
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1.今年4轮共收储24.37万，其中烟片13.73万吨，全乳10.64万吨。交货期4个月，签订合同日期起，若交货日期在2014年4月15日之后，则需要交2014年新胶。目前为止，只签订了两次烟片收储合同，因而全乳胶也有可能会有部分新胶交储。总的来看，整体全乳收储不到11万吨，开割之前国内可交割库存在8-12万吨左右，库存压力确实在停割期内会逐步减轻，但并未从根本上改变全乳胶无法消耗的问题，一旦新的开割季到来，这一问题将更加凸显。套利操作建议参考价差分析备注。
2.阶段性反弹主要依赖于收储、橡胶整体价格低估（而非沪胶）下游备货等概念炒作，重心保持上移预期，但收储并未超预期，且听闻下游备货量并不大，因而反弹空间受到限制，交割标的充裕但升水进口胶程度较高，仍是空头炒作的主要因素。 3、目前来看，宏观上看不到更多的利空，大宗商品中原油和伦铜走势均强与沪胶，但沪胶受制于自身基本面，与其他大宗商品和股市联动性在降低。比值及价差来看，沪铜处于强势高，但仍属于波动区间上沿，如果进一步走弱，才会扭转沪胶作为空头资产配置的命运。 5、价差显示当前全乳胶定价偏高于价值，但在停割期，无大量新增供应，且下游需求无明显倒退的情况下，保持沪胶震荡或者偏弱思路进行。根据测算，2014年主产国新增天胶供应在50-60万吨左右，供应压力加上结转库存，供需矛盾或将不输今年，随着时间推移，对多头则较为不利，而引爆价差修复、沪胶下跌的主要因素可能在明年开割后才会更加突出。所以不管短期是否反复，恐怕都要触摸前低，短线大幅下跌后的技术反弹不建议参与。 |
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