上周在市场氛围整体向好的带动下，沪胶继续上扬。这波上涨并非完全是基本面的因素，更多的是资金推动因素。短期支撑沪胶强势的依然是供应短期偏紧叠加下游消费旺季。受天气干旱的影响，国内已经开割的云南原料供应有限，使得原料价格持续走高，加工厂也是受制于原料紧缺的问题，开工率不足，甚至有争夺原料的现象出现，进一步助推了原料价格的上涨。
国内交易所总库存截止上周末293090吨（+2202），库存继续增加，且创了近几年来的高位；期货仓单量260820吨（+2600），仓单依旧维持增长态势，且最近两周仓单增幅较为明显，或跟国内开割有一定关系，而随着新胶不断流入交易所，或会使得胶品种结构发生变化，全乳胶以外的胶种供应会显示更为紧张。仓单的持续上扬也使得5月合约的盘面抛压更大。目前5月合约与9月合约价差基本维持在400左右震荡，当9月高出5月450元/吨左右时，将会出现无风险套利机会，因此当价差涨到这个位置时，多单也需谨慎。青岛保税区库存截至4月中旬库存较上月底继续减少3.4%，库存下降为24.83万吨，保税区库存继续出现下降，显示短期国内消费有所增加，后期将看该降幅是否可以持续。而总体库存的高位依然是压制当前天胶价格的因素。
上周国内现货价格涨幅比较明显，使得期现价差迅速缩小。笔者在云南产区调研发现，当下主要是产区偏干，雨水迟迟不到，造成胶水供应有限，开割较往年推迟半个月到20天左右，同时加工厂也推迟开工，目前已经开工的厂家，开工率不足往年，且有厂家争夺原料的现象出现，使得产区原料价格迅速攀升。外盘美金胶价格表现相对坚挺，上周价格继续上涨，且涨幅较为明显，主要是受东南亚产区停割的支撑。泰国原料受停割以及收储的支撑，表现更为坚挺，上涨趋势还在延续中。替代品方面：上周天胶与合成胶的价差周末开始重新拉大，主要是天胶的迅速上涨，上周末的价差扩大到了1250元/吨，基本达到了两者价差的平均水平。后期因为检修的原因，合成胶价格将维持坚挺，对天胶的支撑依然存在。另外，后期依然要重点关注原油反弹的持续性和力度。
下游轮胎开工率方面，截止4月22日，全钢胎企业开工率71.54%（+0.28%），半钢胎企业开工率75.96%（+0.12%），上周开工率继续上升，这是短期下游消费好转的表现，利好胶价，从历年的季节性因素来看，后期开工率还会维持持续上升的态势，趋势一直可以维持到4月份。关注后期开工率是否可以维持这种上升的势头。
综合供需来看，因为下游开工持续向好以及国内开割初期，国外正处停割期，短期供应跟不上的局面依然存在。至于上行的空间，笔者认为，更多的取决于产区天气情况。因为，今年下游开工率同比表现较好主要的因素或是：今年美国对于卡客车双反初裁推迟后，轮胎企业会提前生产提前出口，这将造成消费提前透支，因此后期开工率的提升空间或受限。目前位置，提醒投资者要更为谨慎，据了解云南产区价格到14000元/吨一线，基本开割不成问题。产区在等待雨水的来临，一旦天气配合，供应也可以较快恢复。在当前不错的市场氛围下，沪胶或依然维持强势，建议短期依然可以维持多头思路，后期重点关注的是产区天气以及下游开工率，一旦产区天气好转以及下游开工率拐头都可能是橡胶上涨行情结束的参考指标。
